瑞信发表告表示，近日参与了快手(1024.HK)次季业绩后的非交易路演，引述公司管理层表示下半年会对在销售和行销支出採取“机会主义”的策略，因在投资报酬率(ROI)处有利环境下，以提高流量及日均活跃用户(DAU)上限水平，或会增加销售和行销支出的预算。

该行认为快手未来盈利能力的路径清晰。公司继续其利润率改善路径(借组合推动收益、较低收入分成、营运杠杆、控制好销售和行销支出)、降低海外业务亏损达到较低的销售和行销支出等。

就流量与销售和行销支出方面。瑞信指快手于今年上半年实了强劲的流量(DAU按年升18%)和花费的时间(按年升22%)增长，虽然销售和行销支出缩减，这表明用户获取和保留的效率更高。最近几个月用户添加了已经超过了其Express版本，这是用户留存率提高的另一个迹象。随着行业的用户获取成本最近降低和留存率提高，公司指会对在销售和行销支出採取“机会主义”的策略，以利用这个有利的流量获取窗口来提高其DAU上限(长期目标4亿)，若机会出现，快手将在下半年将提高的在销售和行销支出，但仍将保持非常纪律并专注于高投资回报率的渠道。

该行维持对快手“跑赢大市”评级及目标价120港元。

本文源自格隆汇